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上周國內棉花現貨價格小幅抬升，但幅度有限。據生意社商品行情分析系統，截至8月18日3128B級皮棉現貨價格在15235元/噸，周漲幅為0.37%。

宏觀方面：中美關稅政策延期消息公布，市場外部風險暫時落地。8月12日，中美同時宣布延長90天關稅暫緩期，雙方加征關稅稅率維持不變(中國進口美棉加征25%、美國進口中國紡織品服裝加征30%)，受此因素主導，鄭棉大幅反彈，連續4天呈上漲態勢。鄭州棉花期貨主力合約結算均價13992元/噸，較前周上漲325元/噸，漲幅2.4%。

供應方面：國內商業庫存繼續下降，截止8月15日，我國棉花商業庫存為185.61萬噸，周環比下降15.06萬噸。年度末棉企銷售較為積極，截至8月14日，全國銷售率為97.9%，同比提高5.8個百分點。新棉方面，目前來看新疆棉花整體長勢良好，采摘預計提前至9月中旬。當前市場供應處于緊平衡態勢。

需求方面：下游紡織市場傳統旺季即將到來，企業采購棉花原料意向增加。棉紗當前價格較為混亂，原料支撐下大部紡企上調價格，但實際成交仍有讓價情況，部分企業庫存偏高，價格上漲困難，紡企對旺季到來信心略有不足。

國際方面：USDA最新月報大幅下調美棉和全球產量，供需由寬松轉為偏緊支撐棉價上行，上周最高漲至68.50美分/磅，上漲后由于資金獲利高位了解，ICE期棉連續下跌。ICE期棉主力合約結算均價67.62美分/磅，較前周上漲0.90美分/磅，漲幅1.3%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(M)均價74.97美分/磅，折人民幣進口成本13014元/噸(按1%關稅計算，不含港雜和運費)，較前周上漲127元/噸，漲幅1.0%。

美國農業部8月供需報告成為市場關注點。報告顯示，2025/26年度美國棉花播種面積預期為928萬英畝，較7月預估的1012萬英畝下調8.3%；產量較上月下調30.3萬噸至287.6萬噸，同比低5萬噸；出口因此下調10.9萬噸；期初庫存因2024/25年度出口增長而下調24.6萬噸；期末庫存相應下調21.8萬噸。

全球供需格局同步收緊。USDA報告將2025/26年度全球棉花產量、消費量、貿易量和期初期末庫存均下調。產量下調了39.2萬噸；全球消費量下調了2.8萬噸；貿易量下調了23.9萬噸；期初庫存下調了37.7萬噸；隨著期初庫存和產量的下調，2025/26年度的期末庫存也下調了74.3萬噸。USDA報告調整幅度遠超預期，報告公布后美棉大幅拉漲。

后市預測：綜合來看，中美關稅暫緩期延長暫為國際棉價提供支撐，但美國對多數貿易伙伴加征高額關稅削弱未來紡織品服裝進口，國際棉價缺乏實質性上漲動力。國內方面7月紡服零售總額同比增長1.8%，較上月下降1個百分點，增長勢頭有所放緩，紡企關注9月旺季需求實際表現，預計短期在供應偏緊背景下，棉價偏強震蕩。后續關注新棉上市前的供應情況和下游實際訂單情況。